久期是金融领域中衡量债券等固定收益工具利率敏感性的重要指标。它反映了债券价格对利率变化的反应程度，是投资者评估投资风险的关键工具之一。

久期的概念最早由弗雷德里克·麦克莱（Frederick Macaulay）提出，因此也被称为“麦考利久期”。其核心思想在于将债券未来现金流的时间价值进行加权平均，以此来表示整个投资期限的平均时间长度。简单来说，久期越长，意味着债券的价格对利率变化更为敏感；反之，则表明债券价格受利率波动的影响较小。

久期的计算公式通常为：\[ D = \frac{\sum_{t=1}^{n} t \cdot CF_t \cdot (1 + YTM)^{-t}}{\sum_{t=1}^{n} CF_t \cdot (1 + YTM)^{-t}} \] 其中，\(D\)代表久期，\(CF_t\)为第\(t\)期的现金流量，\(YTM\)是债券的到期收益率，\(n\)表示总的现金流期数。

从公式可以看出，久期不仅考虑了每笔现金流的金额大小，还结合了它们发生的具体时间以及当前市场上的收益率水平。这意味着即使两支债券具有相同的票面利率和到期时间，但如果其现金流分布不同，那么它们的久期也会有所差异。

对于投资者而言，理解久期的意义在于帮助他们更好地管理利率风险。当预期市场利率将上升时，可以选择持有久期较短的债券以减少损失；而当预计利率下降时，则可以倾向于选择久期较长的债券以获取更大收益。此外，在构建投资组合时，合理搭配不同久期的债券也可以有效平衡整体的风险与回报。

总之，久期作为连接债券特性与市场环境的重要桥梁，在现代金融实践中扮演着不可或缺的角色。通过准确地计算和应用久期，投资者能够更加精准地把握市场动态，从而做出更明智的投资决策。